a16z 年度重磅报告：2025 加密货币发展现状、挑战与未来

 

今年 , 全世界开始上链了。

当我们发布首份 加密货币现状报告 时 , 这个行业还处于 ” 青春期 ” 。当时加密货币市场的总市值约为今天的一半 , 区块链的速度更慢、成本更高、可靠性也更低。

在过去三年中 , 加密货币建设者经历了严重的市场低迷和政治不确定性 —— 但仍在持续进行重大的基础设施改进和其他技术突破。这些努力将我们带到了今天 , 一个加密货币正在成为现代经济重要组成部分的时刻。

2025 年加密货币的故事 , 是一个关于行业成熟的故事。简而言之 , 加密货币长大了 :

我们最新的加密货币现状报告深入探讨了这一行业的转型 , 从机构采用、稳定币崛起到加密货币与 AI 的融合。并且 , 我们首次引入了一种探索数据和追踪行业演变的新方式 —— 通过重要指标来衡量 : 加密货币现状仪表板 。

现在让我们来看研究发现 ……

核心要点

2025 年 , 加密货币总市值首次突破 4 万亿美元大关 , 标志着整个行业的广泛进步。加密货币移动钱包用户数量也创下历史新高 , 同比增长 20% 。

监管环境从敌对转向更加支持 , 加上这些技术的采用不断加速 —— 从稳定币到传统金融资产代币化 , 再到其他新兴用例 —— 将定义下一个周期。

根据我们更新后方法论的分析 , 估计目前约有 4,000 万至 7,000 万活跃加密货币用户 , 比去年增加了约 1,000 万。

这只是估计拥有加密货币的 7.16 亿人中的一小部分 , 该数字同比增长 16% 。这也只是链上约 1.81 亿月活跃地址的一小部分 , 该数字同比下降 18% 。

被动加密货币持有者 ( 拥有加密货币但不进行链上交易的人 ) 与活跃用户 ( 定期进行链上交易的人 ) 之间的差距 , 为加密货币建设者提供了触达更多已经拥有加密货币的潜在用户的机会。

那么这些加密货币用户在哪里 ? 他们在做什么 ?

加密货币是全球性的 , 但世界各地似乎以不同的方式使用它。作为链上活动指标的移动钱包使用量 , 在阿根廷、哥伦比亚、印度和尼日利亚等新兴市场增长最快。 ( 特别是阿根廷 , 在过去三年中 , 在货币危机不断升级的背景下 , 加密货币移动钱包使用量增长了 16 倍。 )

与此同时 , 根据我们对代币相关网络流量地理来源的分析 , 对代币兴趣的指标更倾向于发达国家。这些国家的活动 —— 特别是澳大利亚和韩国 —— 可能更侧重于交易和投机 , 而非发展中国家的用户行为。

比特币仍占加密货币总市值的一半以上 , 其价格创下历史新高 , 突破 12.6 万美元 , 因其作为价值储存手段在投资者中越来越受欢迎。与此同时 , 以太坊和 Solana 从 2022 年后的低迷中恢复了大部分跌幅。

随着区块链持续扩展、费用市场成熟以及新应用的出现 , 某些指标变得更加重要 ; 其中之一是 " 真实经济价值 "—— 衡量人们实际为使用区块链支付了多少费用。 Hyperliquid 和 Solana 目前占据了 53% 的收入产生经济活动 , 这与前几年比特币和以太坊的主导地位有显著不同。

在 builder 方面 , 加密货币仍然是多链的 , 比特币、以太坊 ( 及其 Layer 2) 和 Solana 吸引了最多的开发者。以太坊及其 Layer 2 是 2025 年新开发者的首选目的地。同时 ,Solana 是增长最快的生态系统之一 , 过去两年 builder 兴趣增长了 78% 。下图反映了创始人告诉我们的他们正在构建或感兴趣构建的生态系统数量 —— 基于 a16z 加密投资团队分析。（您可以在我们的加密货币现状仪表盘中更仔细查看这些和其他趋势。）

2025 年是机构采用之年。在去年加密货币现状报告指出稳定币已找到产品市场契合度仅五天后 ,Stripe 就宣布有意收购稳定币基础设施平台 Bridge 。竞赛开始了 : 传统金融公司也准备公开进军稳定币领域。

几个月后 ,Circle 数十亿美元的 IPO 标志着稳定币发行商作为主流金融机构的到来。 7 月 , 两党支持的 GENIUS 法案签署成为法律 , 为建设者和机构提供了他们前进所需的明确性。此后的几个月里 ,SEC 文件中提及稳定币的次数增长了 64%, 主要金融机构继续发布一系列公告。

机构采用迅速增加。传统机构 —— 包括花旗集团、富达、摩根大通、万事达卡、摩根士丹利和 Visa—— 现在正在 ( 或计划 ) 直接向消费者提供加密货币产品 , 允许他们购买、出售和持有数字资产 , 以及股票、交易所交易产品和其他传统工具。与此同时 ,PayPal 和 Shopify 等平台正在加倍投入支付领域 , 并为商家和客户之间的日常交易构建基础设施。

除了直接产品 , 主要金融科技公司 —— 包括 Circle 、 Robinhood 和 Stripe—— 正在积极开发或已宣布计划开发新的区块链 , 专注于支付、现实世界资产和稳定币。这些举措可能会将更多支付流量带到链上 , 鼓励企业采用 , 并最终创建一个更大、更快、更全球化的金融系统。

这些公司拥有庞大的分销网络。如果开发继续进行 , 加密货币可能会深度融入我们日常使用的金融服务中。

交易所交易产品是机构投资的另一个关键驱动力 , 目前链上加密货币持有量超过 1,750 亿美元 , 比一年前的 650 亿美元增长了 169% 。

贝莱德的 iShares 比特币信托 (IBIT) 被认为是有史以来交易量最大的比特币交易所交易产品发行 , 随后的以太坊交易所交易产品在最近几个月也看到了显著的资金流入。 ( 注 : 虽然通常被称为交易所交易基金或 ETF, 但这些实际上是作为 ETP 或交易所交易产品注册的 , 使用 SEC 的 S-1 表格 , 表明基础投资组合不包含证券。 )

这些产品使加密货币更易获得 , 释放了大量历史上一直处于行业边缘的机构资本。

上市交易的 " 数字资产财库 "(DAT) 公司