潘功胜在 2025 陆家嘴论坛上的主题演讲：关于全球金融治理的若干思考

尊敬的 吉宁 书记、中国人民银行原行长小川先生、龚 正 市长，尊敬的王江、云泽、吴清、 海峰、 鹤新同志，尊敬的各位来宾：

大家好！

非常感谢上海市 委、市政府 特别是陈书记、龚市长对 金融 事业 和 人民银行的关心和支持，非常荣幸担任本届论坛的共同轮值主席。经过多年努力，陆家嘴论坛已经成为具有 很强国际 影响力 和市场传播力 的交流平台。 我代表人民银行，也代表主办方，向大家表示热烈的欢迎和衷心的感谢！

在去年 的 陆家嘴论坛上，我 报告了 中国 的 货币政策立场和 未来 货币政策框架 的 演进。一年来，人民银行坚持支持性的货币政策立场，从数量、价格、结构等方面， 出台了多项 货币政策措施，有效支持 了 经济 持续 回升向好 和金融市场的稳定 。同时， 我们 完善货币政策框架，优化 货币政策中间变量 ， 培育 政策利率， 提升货币 政策 传导效率 ，丰富 货币 政策工具箱，做好政策沟通和预期引导。货币政策框架 的 转型是一个渐进、持续的过程，未来我们还将不断 地 做好评估和完善。

下面， 我 以 “关于全球金融治理的若干思考” 为 主题 ，与大家做一个交流 。全球金融治理是一个十分宽泛的话题。今天，我主要聚焦 国际货币体系、跨境支付体系 、 全球金融稳定 体系、 国际金融组织治理四个问题， 与 大家 分享 几点 看法 。

从历史看，国际货币体系始终处于演进之中， 国际 主导货币的更替反映了国际格局的 深刻 变化 和 国家竞争力的迭代 。 17世纪，荷兰盾成为早期国际通用货币；18世纪末至20世纪上半叶，英镑成为国际主导货币；二战后，美元确立主导地位并延续至今。

国际主导货币具有全球公共品的属性，由一国主权货币来承担， 与生俱来就 存在一些内在的不稳定问题。 一是 当主权货币国自身利益与全球公共品属性发生矛盾时，主权货币国会更多考虑自身利益，影响 对 全球公共品的提供。 二是 主权货币国 的 财政 和金融监管 问题、内部 经济 结构性矛盾的不断累积，会以金融风险的形式向全球溢出，甚至演变为国际金融危机。 三是 当出现地缘政治冲突、国家安全利益考量甚至战争时，国际主导货币容易被 工具化、 武器化。

因存在上述问题，国际上对改革 货币体系的讨论越来越多。过去十多年，国际货币体系变革的驱动力量，主要来自 国际 金融危机之后的经济金融层面，相关讨论也主要是在经济金融层面；当前新一轮的讨论，更多来自地缘政治层面。这些讨论大致有两个方向。

第一个方向，是如何弱化对单一主权货币的过度依赖和负面影响，形成 少数强势 主权货币的良性竞争和激励约束机制。 国际货币体系向 多极化发展，有助于推动主权货币国强化政策约束，提升国际货币体系韧性，更有效地维护全球经济金融稳定。欧央行行长拉加德 女士最近有个演讲 ， 她认为， 基于多边合作的全球体系正在 裂变 ，美元的主导地位不确定性上升，欧元有望在全球货币体系中扮演更重要的角色。

过去 20多年中，国际货币体系 的 演进有两个重要特征。 一是 欧元于 1999年诞生，目前在全球外汇储备中的占比约为20%，仅次于美元。 二是 2008年国际金融危机后，人民币 国际地位稳步上升。人民币已成为全球第二大贸易融资货币；按 全 口径计算，人民币 已 成为全球第三大支付货币；在 国际货币基金组织（ IMF ） 特别提款权（ SDR）货币篮 子中的权重位列 全球 第三。

未来 ，国际货币体系 可能 继续朝着 少数几 个主权货币并存、相互竞争、相互制衡的格局演进。 无论是单一主权货币还是少数几个主权货币作为国际主导货币，主权货币国都需要承担相应责任，强化国内财政纪律和金融监管，推进经济结构性改革。

讨论的第二个方向，是由一种超主权货币作为国际主导货币，讨论比较多的是 IMF特别提款权（SDR）。 人民银行前行长周小川 先生 就曾在 2009年提出过这一问题。 理论上， SDR 能够较好地 克服 单一 主权货币 作为国际主导货币 的内在问题，具有更强的稳定性， 可以 更好承担全球公共品的职能，调节全球流动性并实施危机救助 ， 具有成为超主权国际货币的特征。

SDR成为国际主导货币，在政治层面上面临 着国际 共识和驱动力不足的问题， 而且目前市场的规模、深度、流动性不足，发挥的作用比较有限 。 推动 SDR成为国际主导货币， 需要各成员国在政治层面凝聚 共识 ，而在当前国际环境下，做到这一点并不容易。在操作层面，需要 优化机制安排，逐步扩大 SDR的 使用 。 在 分配和发行机制上， 目前 IMF分配 SDR主要 用于危机应对，多 采取一次性大额发行的方式。 未来 ， 可增加 常态化 SDR发行 并扩大发行 规模。 在使用范围上， 积极推动 私营部门和各类市场主体积极参与， 在国际贸易、投融资活动中广泛使用 SDR，发行以SDR计价的债券， 提升 SDR作为储备资产的作用，并 建立 适应大规模 使用 的 SDR结算 机制。

跨境支付体系是全球货币资金运行的 “动脉” ，是促进国际贸易和投融资 、维护金融稳定的 重要依托 ， 也 是国际货币体系的重要 支撑 。 国际货币体系向少数几个主权货币并存演进和数字技术的快速发展，将促进 跨境 支付体系的多元化发展；多元化的 跨境 支付体系反过来也将加速国际货币体系的变革。

近年来，传统跨境支付体系面临的问题逐渐凸显。 一是 传统跨境支付方式 与新兴数字技术存在代差，效率低、成本高、普及性差等问题亟待改善。 二是 跨境支付需要协调不同的法律和监管框架、更多的利益相关者，国际合作有待加强。 对此， G20 等国际组织 高度关注，专门制定了改善跨境支付的路线图。 三是 地缘政治博弈加剧，传统跨境支付基础设施容易被政治化、武器化， 作为单边制裁工具使用，破坏国际经济金融秩序。

在这种背景下，全球 希望改善 跨境支付体系的呼声不断高涨，新兴支付基础设施和结算方式不断涌现，推动全球跨境支付体系朝着更加高效、安全、包容、多元的方向发展。这一趋势未来会持续增强。

一是跨境支付体系向多元化发展。 币种方面，