2024 年加密市场全景回顾与 2025 年趋势前瞻

自 2024 年上半年以来，加密 货币市场经历了显著增长，其总市值从 2.31 万亿美元飙升至3.33万亿美元，涨幅达到 44.2%。这一增长得益于多个关键里程碑的支撑，其中包括 2024 年上半年现货比特币 ETF 的获批，以及下半年唐纳德·特朗普以 压倒性 优势获胜——其监管宽松的氛围及加密友好的政策 为行业注入了乐观情绪。比特币的主导地位也随之上升，从53.4%增加到56.8%，这主要归功于比特币 ETF 资产管理规模的翻倍，反映出机构投 资者兴趣的增强。

尽管 2024 年下半年推出了以太坊 ETF ，但其表现相对平淡，与比特币 ETF 相比，机构投资者对比特币的偏好依然明显，从不断下降的 ETH / BTC 比例中可见一 斑 。

Solana 同样表现亮眼，其 SOL 价格自 2024 年上半年以来上涨了29.3%。除了价格的上扬， Solana 的生态系 统 在 2024 年 净 流 入 达 20 亿 美 元 。

2024 年， DeFi 的市场份额进一步扩大，总锁仓价值（ TVL ）自年初以来增长超过一倍。得益于更深的流动性以及 Solana 、 Base 等平台上去中心化交易所已建立的品牌效 应， DEX / CEX 的交易量比例从年初的9.37%提升至年末的11.05%，整体交易量大幅增长，年化交易额达到2.67万亿美元。更加简化的上市流程也鼓励了更多 项目转向以 DEX 为主的策略，从而支持更 为多 样的 长尾 资产交易。值得注意的是， Solana 和 Base 在2024 年的 DeFi TVL 市场份额分别翻倍以上 ， 达 到 7.17% 和 3%。

作为加密领域的“杀手级应用”，稳定币的采用也显著加㏿，其市值增长了26.8%，达到历史新高，超过2050 亿美元，新进入者如 Ethena 凭借竞争力的收益率进一步助推了这一趋势。展望未来， XRP 和 SOL 等其他机构偏好资产的 ETF 潜在获批将为市场带来正面催化作用.

政治

美国政治局面发生变化，2024年 11 月大选，特朗普战胜哈里斯，再次当选总统，同时共和党赢得上下两院的多数席位，这一次的特朗普政权将获得更大的话语权和执行力。特朗普的美国 优先和孤立主义政策，也会给国际局势带来很大的不确定性，这使得各国可能效仿美国，开始贸易保护，经济贸易区域化。特朗普竞选时对于加密货币市场的政策十分友好，宣称将要允许自托管钱包，大力发展美元稳定币，选取加密友好的经济政要以及考虑将 BTC 定为美国的国库储备资产，而能否真正推动 crypto 市场发展，仍然需要他上台 后的实际政策 。

欧洲主要受到俄乌战争的影响，目前战争似乎陷入一场拉锯战，可能战争仍将持续许久导致欧洲的能源价格上涨，同时俄乌战争也使得欧洲各国增加了 军费支出。而在各国政党势力来看，右翼政党的 话语权明显加强，在荷兰，极右翼政党自由党成 为下议院第一大党；在德国，选择党在欧洲议会选举中得票率位居第二，超过执政党社会民主党。 此外，意大利、芬兰、捷克、斯洛伐克等国的右翼政党也在政府中扮演了重要角色。受到美国的影响，限制非法移民和 经济孤立也是欧洲各国主要议题。欧洲在 crypto 市场的政策更多的处于跟随状态，24年底正式实施的加密资产市场监管法案（ MiCA ）也明确了稳定币和加密货币主体的监管方案，同时欧洲各国保持了对 crypto 税收监管的严审查。

其他地区地 缘政治

中东地区战火不断，哈马斯在去年向以色列发动了大规模恐怖袭击，随后的一年以色列陆续在加沙地区开展行动，并斩首多名哈马斯高层，局势进入收尾阶段。于此同时，伊朗、黎巴嫩也与以色列 产生了摩擦并爆发武装冲突，叙利亚内战导致阿萨德政权倒台。南美的阿根廷米莱上台 进行了大量改革，去除了大量政府部门，货币美元化，在上台后取得了一定的成效，降低了阿根廷的整体通 胀率。而南美多国家和地区也都是比特币的推崇者，阿根廷、巴西、 萨尔瓦多等都推进立法使得 crypto 在该国可以合法监管和流通。

经济

2 0 2 4 年全球整体 GDP 增㏿ 2 .6%，通胀率 2 .5%。整体走出了新冠时期的衰退，已经恢复至新冠病毒爆发前的增长水平。美国在持续 2 年的加息周期后终于使得通胀得到了部分控制， 2 0 2 4 年 9 月开始美联储连续三次会议降息 2 5bps ，目前看来通胀似乎得到了控制，经济也向着平稳落地的方向发展。欧元区更多的受到了地缘战争的影响，使得能源价格高涨，加之欧洲央行为了应对美联储的高利率被迫提高利率，也导致了经济增长迟缓。中国和新兴市场国家依旧保持了较高的增㏿，但都面临了不小的挑战。中国由于国内消费萎靡，出口受到抵制，处于一种通货紧缩的状态，面临失业率高涨、企业经营困难等问题，同时伴随着房地产泡沫破裂，存在大量相关债务和坏账风险。新兴市场国家受到美元加息的影响，导致部分国家本币贬值严重。

纵观美国经济 2 0 24 年发展，仍然处于世界领先地位。美国三大指数均大幅上 涨，其中以科技公司为主的纳斯达克涨幅超过28%， S & P5 0 0 也上涨15.2%。全年美国基本在长期与通胀对抗，在资金面极度紧张的情况下，科技公司依旧爆 发了惊人的增长潜力。以 Nvidia 为代表的 AI 科技公司在今年表 现最为亮眼，而 AI 的发展也没有辜负投资人的期望，以 ChatGPT 为代表的 AI 大模型颠覆了职业、教育、艺术创作等多个领域，成倍提升了产出效率。而伴随着算力的不断提升， AI 还将在更多领域 展开实际应用 。榜单中另一个亮眼的表现是日经指数，由于全球加息周期中日元依旧 维持 0 利率，这使得国际投资者纷纷来日本股市套息交易， 这也推动了日本股市的走高和日元贬值。受到资本的追捧以及日元 贬值带来的出口贸易优势，提升了日本企业的盈利能力，这也使得日本股市在泡沫破裂3 0 余年后终于创出新高。

在 2024 年下半年，比特币上有一些重要的软件升级，例如在 Bitcoin Core 28.0 中引入的灵活交易转发策略以及闪电网络的 BOLT12 。这些客户端升级可能会影响各种应用场景。例如， Bitcoin Core 对 V3 交易的实现现已支持零费用交易转发，这可能会影响矿池所采用的与 MEV 相关的商业模型的发展。

关于比特币协议层设计的讨论也在持续进行，主要聚焦于软分叉提案。许多开发者之间存在分歧，这从 2024 年末举行的 OP _ NEXT 峰会及其后续讨论中可见一斑。目前，这些讨论大致可以分为几个阵营：一类是通过增加新的操作码，如 OP _ CTV 和 OP _ CAT ，以实现限制条款或其他更灵活的功能；另一 类是 LNHANCE ，该方案引入了一整套工具集以改 进闪电网络；还有一些开发者则更进一步，推动所谓的“大脚本恢复运动”（ Great Script Restoration ）。

在这些讨论中，尚未达成共识。一部分讨论集中于某些升级是否过于侧重特定领域、缺乏多样性（如 OP _ CTV ），而另一部分讨论则关注部分提案是否过于灵活（如 OP _ CAT ），这可能会导致诸如递归限制等意外用途，从而在协议层面引发不可预见的风险。同时，也有开发者主张应先进行共识清理，而非一味追求功能升级。

关于这些提案的讨论主要在邮件列表中进行。社区里也有反馈表，以收集来自各类背景开发者的意见。此外，已有多项研究对目前在 signet 上活跃的与软分叉提案相关的交易进行了分析。

（来源链接： https :// en . b it coin . it / wiki / Cov en ants _ support ）

然而，可以预见，在未来软分叉激活过程中，仍会出现许多激烈的讨论和争议，就像之前的 Taproot 软分叉升级一样。到了 2025 年，我们有望看到某种形式的共识与发展。

另一个此前备受讨论的实现方案—— BitVM 的实现仍在稳步推进。与之前的报告类似，目前的重点依然放在跨链桥的设计与实现上。近期，一些基于 BitVM 的跨链桥测试版本已经开始运行，例如 BitLayer 等。

可公开访问的闪电网络通道数量变化不大，总量仍维持在约 5000 BTC 左右。节点数量基本保持稳定，但通道数量却持续减少。这可能表明闪电网络的流动性正在逐渐集中到一些大型节点服务提供商手中，或者部分早期通道因安全补丁更新而被关闭。然而，闪电网络的协议和应用生态仍在不断发展。例如， BOLT12 （ offer ）已被众多客户端采用，能够支持静态支付方式，从而提升用 户体验。

此外，一些 Layer 1网络（例如 Nervos CK B 等）正积极开发符合 B OLT 规范的 Layer 2 解决方案，从而实现与闪电网络的兼容和互操作性。在这一领域，主要关注点仍在于 评估商业模型的可行性。由于代币发行通常并不作为筹资手段或融入业务运营，投资和融资决策必须更加注重项目的绩效指标，如用户数量和资产规模。

随着支付领域日益受到关注，闪电网络支持支付服务的能力使其成为广泛采用的有前景解决方案。面向服务的项目，尤其是那些利用闪电网络作为跨境交易结算层的项目，可能会获得更多关注。提供闪电网络作为跨境、点对点（ P 2 P ）和企业对企业（ B 2 B ）交易结算层的服务型项目（如 B reez Technology 等）有望获得更多关注和发展势头。未来这一领域的发展取决于在闪电网络上发行稳定币，可能的实现方式包括下文提到的 RG B 和 Taproot Assets 。

Layer 2 侧链的表现参差不齐。一些项目自巅峰期后出现了下滑，而另一些则持续增长。如下面的图表所示，各个 Layer 2 项目的 TVL 也呈现出明显的交替趋势。

来源： DeFi llama

比特币第二层（ L2 ）和 BTCFi 所面临的挑战是多方面的，其中一个关键问题在于依赖不可持续的 TVL 激增和空投激励。尽管已 经尝试过使用积分来激励 TVL 的方法，但关键因素仍然是构建一个稳健的生态系统，以确保持久的流动性。比特币存入 L2 解决方案的主要驱动因素在于获得比特币计价的、低风险的回报机会。然而，在资产组合性方面， BTCFi 可以通过利用现有基础设施，实现更好的流动性抽象和协议层堆叠。如果比特币 L2 能够专注于围绕提升 BTCFi 的实用性构建生态系统，而不是简单复制 EVM 链，那么仍然有很大的增长空间。

因此，总结来说，比特币 L2 成功的关键在于：1）确保资产安全（无论是第三方托管还是自我托管）；以及2）追求垂直整合战略（这将更好地服务于 BTCFi ）。

比特币链上的资产通常可以分为两大类：元协议和 CSV （客户端验证）。然而，总体来看，这些资产并未随比特币价格的上涨而表现出明显增值，且活动性较低。比特币链上的山寨币总体上也没有跑赢其他山寨币。

BRC20 、 Runes 以及其他元协议资产最近表现不佳。它们的市值和增长情况远不及今年许多热门的 Meme 资产，这也印证了在缺乏强大实用性的情况下，此类资产具有短暂的生命周期和周期性特征。 这些容易被替代的代币如今正被更新的 Meme 和 AI agent 叙事所取代。

作为最早的 CSV 协议， RGB 最近仍在推广中。已有一些技术实现能够支持与闪电网络的整合。 RGB 的叙事大部分在于 Tether 稳定币的发行，但具体实施方案尚不明确。在进一步的可编程性方面， AluVM 要支持更灵活的开发可能性可能还需要一段时间。因此，总体而言， RGB 类型协议和资产的表现仍有待观察。

Taproot Assets 由闪电网络开发团队 Lightning Labs 推出，可实现以更低费用铸㐀 稳定币并在比特币上实现即时结算的功能。目前 Tether 也已宣布将基于 Taproot Assets 来发行稳定币。

对于链上资产赛道，由于比特币链上 DEX 的体验和流动性支持目前还不足以支持 token 有更好表现的需求，因此 CEX 对于此类资产仍然重要。而同时由于 CEX 交易所天然对于冷热钱包等技术的支持，可能会对于一些新资产类型的集成㐀成一定困难。而同时由于 CEX 交易所天然对于冷热钱包等技术的支持，可能会对于一些新资产类型的集成㐀成一定困难。

BTCFi 能为比特币持有者提供额外的以比特币计价的收益，随着基础设施的不断完善，总体锁仓价值有望增长。

来源： DeFi Llama

此外，如上文 L2 部分所述， BTC 资产所追求的收益类型已从 L2 转向质押、流动质押和流动再质押，这些方式能够叠加多重收益，同时也推动了各类 BTC Fi 项目的增长。

其中，作为该收益路径基石的 Babylon ，在经过数个阶段的控制测试后，吸引了大量以比特 币计价的 TVL ，这彰显了社区通过利用比特币去中心化且经受住考验的安全性来提升 BTC 实用性的迫切需求。作为进入 BTC Fi 生态系统的门户， Babylon 使比特币持有者能够直接参与。此外，各类 LST 项目也相继涌现，以解锁流动性并推动 De Fi 活动。这些 LST 项目的设计普遍借鉴了成熟的 De Fi 设计理念，将 veModel 、 Pendle 等方法引入协议中；同时，还对流动性层以及各合作方所提取的 奖励进行了统一抽象。在过去六个月内，这些协议的组合性发展得更加成熟。然而，近期的 Solv 争议，以及关于 BTC Fi TVL 计算方式和承诺收益如何兑现的问题，为 BTC Fi 在2025 年的起步蒙上了一层阴影。

今年的一个重要关注点是 寻找方法，使质押资产能够高效利用和流通，而非 处于闲置状态。像 Yala 这样的项目，以及其他借贷和稳定币计划，都在利用比特币区块链原生的基础设施。在市场对 BTCFi 持看涨态势的支撑下，这些项目有望迎来显著的增长和发展机会。然而，另一方面，随着牛市中 资本成本的上升，这也为项目的上市策略带来了不小的挑战。能够更灵活调动比特币流动性并支持更丰富资产类别的协议，将更有机会获得成功。

尽管 2024 年 7 月 23 日在美国推出了 ETH ETF ，但其表现未能复制比特币 ETF 先行者的成功，也未能对表现不佳的以太坊价格形成 积极催化作用，其 ETH / BTC 比例已从 1 月份的0.054下降至 1 2月份的0.03 7 ，这凸显了机构投资者对比特币的兴趣远超以太坊。此外，自 Dencun 升级以来， Layer 2上的燃气费大幅低于以太坊，这导致更多资金流入了诸如 Base 之类的 Layer 2项目， Base 在 2024 年录得约 32 亿美元的净流入，而以太坊则净流出近 80 亿美元。

然而，在 20 25 年一个对加密友好的特朗普政府推 动下，以太坊 ETF 在 12 月份迎来了最佳表现，创下了约 20 亿美元的净流入纪录。与此同时， EVM 依然是生态系统中最主导、最活跃的虚拟机，促使许多开发者持续构建兼容 EVM 的网络和应用，如 MegaETH 和 Monad ，这两项是 20 25 年最受期待的推出项目之一。鉴于 Solidity 的简洁性、经过实战检验的安全性以及以太坊庞大的生态系统，我们相信以太坊及其 EVM 生态系统将在 20 25 年继续保持主导地位，尽管竞争性替代方案可能会逐步侵 蚀其市场份额。

自从引入 blob 数据存储的 Dencun 升级后， rollups 的交易费用降低了 90% 以上，从而使得 Base 、 OPMainnet 和 Arbitrum 等领先的 Layer 2 分别实现了35 亿美元、21 亿美元和 17 亿美元的净流入。因此，2024 年 rollups 的使用量显著提升： Layer 2 的每日交易笔数由 518 万笔增长至 1686 万笔，增幅超过325%，每日活跃地址数量也从 98.9 万上升至 218万。这些主流 rollups 充满乐观情绪，凸显出用户在追求低成本和高效率方面的偏好，相比之下， 虽然 zk rollups 的欺诈风险较低，但其费用相对较高。

来源： L2 Beat , HashKey Capital

Base 显著的资金流入可归因于多个因素，包括流 畅的消费者体验、与 Coinbase 的战略合作关系以及 Farcaster 、 Virtuals Protocol 等热门消费者应用的推出，这些应用吸引了大量用户加入 Base 。每日活跃用户数量已从 68,324 人激增至 160 万人。2024 年， Base 上的 DeFi 活跃度显著提升，其稳定币市场从 1.78 亿美元增长至 36 亿美元，每日去中心化交易所（ DEX ）交易量也由 2160 万美元猛增至 17 亿美元。此外， Base 还宣布了与 Stripe 的重要合作。根据该合作， Stripe 将在其加密支付产品中增加对 Base 上 USDC 的支持，并在其法币转加密通道中添加 USDC ，同时 Coinbase Wallet 也将整合 Stripe 的上币功能，使用户能够通过信用卡无缝购买加密货币。展望未来，我们认为 Base 上消费者应用的成功将吸引更多以消 费者为中心的创新，开发者也会利用 Base 与 Coinbase 的战略合作关系进一步拓展市场。

目前，在 TVL 方面排名最大的 rollup —— Arbitrum 也是 L2 转移的主要受益者之一。 Arbitrum Stylus 的推出使开发者能够轻松使用多种开发者友好的语言（如 Rust 、 C 、 C ++）编写智能合约，这一进展为全球超过1000 万开发者敞开了大门。 ArbOS 32 和 Nitro v3 .2.0等升级进一步增强了网络安全性，有效防范潜在的拒绝服务攻击。该协议未来的发展路线图涵盖多客户端支持、自适应定价、链集群以及排序器去中心化等措施，这将推动网络实现 Arbitrum 轨道链之间更高程度的协同，并为 Arbitrum 社区创㐀累积性价值。

2024 年下半年， OP Superchain 持续势头强劲，随着 Unichain 、 Ink 、 Soneium 等新链加入生态系统，到年末，基于 OP - Stack 的链总数已达 56 条，占所有 L2 /3 链的 43%，而 Superchain 的交易量则占所有 L2 交易量的超过 56%。 OP Stack 链上活跃开发者数量也从不足900 人激增至 3446 人，这些数据正对 OP Superchain 所构建的网络效应形成正向强化。然而，目前大部分活动仍由 Base 主导， Base 已稳居顶级 Superchain 成员的位置。 UniSwap 的 Unichain 、 Kraken 的 Ink 和 Sony 的 Soneium 等新进者也能利用各自的网络效应，有望从 Base 手中分得一杯羹。总体来看，我们认为 OP Stack 、 Arbitrum Orbit 和 zkSync 的 Hyperchain 之间的竞争将在 2025 年进一步加剧，各自都将以独特且具竞争力的价值主张，争夺网络效应的良性循环。

虽然 Dencun 升级使许多 L2 网络受益，其 blob 容量自 11 月以来接近目标利用率，但这一升级也引发了是否对以太坊本身构成侵蚀的讨论。随着预计在 2025年第二季度推出的 Pectra 升级，目标是将目标/最大 blob 容量从 3-6 个提升至 6-9 个，我们预计具有独特定位和价值主张的 L2 网络将进一步整合并提高用户粘性，从而成为 alt - L1 网络的重要竞争者。

来源： Dune analytics (@ hildobby )

2024 年，质押的以太坊数量整体呈上升 趋势，截至 2024 年 11 月 10 日达到了 3450 万枚的峰值；与此同时，收益率一路下滑，到年底降至 3%，这凸显了奖励率与质押以太坊之间的反向关系。

这一现象促使用户通过流动性提供或借贷活动，以液态再质押代币的形式寻求替代收益。因此，再 质押协议（例如 Eigenlayer ）吸引了大量 TVL ，尽管在 2024 年下半年其增长动力有所减弱， TVL 从 511 万 ETH 下降至年末的 444 万 ETH 。我们认为，这主要是由于削减机制推出延迟所致，该机制预计将在 2025 年第一季度启用。

在 2024 年下半年，作为再质押平台的 Karak 表现平平，而 Symbiotic 的总锁仓价值（ TVL ）则实现了大幅增长，从3.07亿美元激增至21.2亿美元，增长超过 5 倍。这一增长突显了 Symbiotic 灵活再质押机制的吸引力和竞争力，吸引了更广泛、更 为多样化的质押者。

随着再质押作为关键经济和基础设施支柱的重要性日益巩固，未来的催化因素将取决于削减机制的成功推出，以及对 AVS 、质押者和节点运营商提供的灵活性，这种灵活性能够在经济安全性与所提供的收益之间实现最佳平衡。

2025 年将成为以太坊发展历程中最重要的一年之一，因为它计划进行一次重大升级—— Pectra 。这一升级预计将在 2025 年第一季度完成，但最初并非一帆风顺，因为客户端和研究人员围绕多个 EIP 提案展开了激烈争论。这些 EIP 的实现难度极高，使得原定时间表面临挑战。然而，经过多轮讨论，最终确定了纳入 Pectra 的 EIP 版本。如果能够顺利执行， Pectra 升级有望按计划完成。以下是几项对以太坊采用率和可扩展性产生深远影响的关键 EIP 提案：

关键 EIP 提案

- EIP -7691：扩展 Blobs 目标容量,降低 L2 费用该升级计划将以太坊区块的目标 blob 数量从 3 增加至 6，进一步降低 L2 交易费用。自 2024 年 11 月以来， blob 费用已接近目标上限，随着需求超过目标 blob 容量，费用可能会呈指数级增长。因此，该升级有助于控制 L2 的成本，使其在 2025 年能够更具竞争力地与 Alt - L1 竞争。

- EIP -7702：实现 EOA 账户的智能合约功能

该提案取代了早先的 EIP -3074，旨在为 EOA （外部拥有账户）引入智能合约功能。由于 ERC -4337 需要应用和协议进行额外适配，因此其采用㏿度 较慢。而 EIP -7702 通过在底层网络中原生集成账户抽象，将大幅提升用户体验。我们对此感到兴奋的是，它能够带来更好的钱包 UX 以及增强的安全机制，从而防止用户无意中签署欺诈交易。

- EIP -7251：优化验证者管理，减少网络负载

该提案旨在缓解网络负载，将验证者的最大以太坊质押上限从 32 ETH 提升至 2048 ETH ，以减少活跃验证者的数量。这将降低以太坊的共识层压力，提高网络效率。

展望未来，以太坊的核心研究 团队已经重组了以太坊的长期发展路线图，目标是在 2029 年进行一次重大升级，引入零知识证明（ zk proofs ）和后量子密码学（ post - quantum cryptography ）等核心技术，以彻底改变以太坊的共识层。

目前，由于 L1 交易费用持续走低，以太坊在 2024 年的大部分时间内处于净通胀状态。因此，以太坊未来需要在质押奖励的发行曲线上进行调整，同时吸引高吞吐量应用在其平台上运行，以 为持有者创㐀更大的价值。

来源： Glassnode

排序器

由于大多数以太坊 L2 依赖于单一排序器（ Sequencer ）运行，这种中心化风险引发了对抗审查能力和网络弹性的担忧。去中心化共享排序（ Decentralized Shared Sequencing ）的概念旨在增强网络在高流量时期的弹性，并通过去中心化的排序节点运营商网络重新分配价值捕获。这一概念的重要性随着流动性碎片化和互操作性挑 战的加剧而进一步凸显，特别是在那些运行独立排序器的 Rollup 生态中。

在 2024 年， Metis 成为首个实现排序器去中心化的以太坊 Rollup 。当前，去中心化排序 赛道中的主要玩家包括 Astria 、 Espresso 、 Rome Protocol 等。随着去中心化排序的采用率上升， 预计 2025 年该领域将迎来更大增长， Arbitrum 、 Optimism 和 Linea 等 Rollup 项目已宣布计划去中心化其排序器。其他 创新性的排序设计也在探索之中，例如 Rome Protocol 提出的 Solana 共享排序器，该方案利用 Solana 的本地化费用市场和高性能网络，或将获得更大关注。

去中心化排序的未来成功将取决于 Rollup 生态对去中心化的需求，包括：抗 审查能力、价值重分配以及增强的网络活跃性，同时需要在交易延迟和经济激励对齐等方面取得平衡，以有效管理分布式排序器网络。

数据可用性与模块化区块链

数据可用性赛道仍然由以太坊 B l o b s 、 C e l e s t i a 、 A v a i l 和 E i g e n D A 占有。随着 R a a S （ R o l l u p - a s - a - S e r v i c e ） 使 R o l l u p 部署变得更加无缝，对数据可用性解决方案的需求也在持 续增长。目前，已有 23 个 R o l l u p 采用 C e l e s t i a ，其中 E c l i p s e 是其最大客户，消耗的数据可用性 B l o b s 规模最大。同时， E i g e n D A 也与领先的 R a a S 提供商列入 A l t l a y e r 也和 R o l l u p 堆栈架构有深度集成。 E i g e n D A 目前的吞吐量为 15M B / s ，目标是未来达到 1G B / s ，但仍受限于其数据可用性委员会（ D a t a A v a i l a b i l i t y C o mm i t t e e ， D A C ）的信任假设。

目前，以太坊的 DA 成本较高且㏿度较慢，这为数据可用性解决方案提供了占 领市场的机会，它们可以通过提高数据吞吐量并降低成本来解决 这一问题。从长期来看，以太坊的愿景是提供低成本的数据可用性解决方案，从 Pectra 升级 开始，并最终实施 Peer DA S 。因此，对于面向 Rollup 的数据可用性解决方案而言，与以太坊生 态保持一致将是一个有利的策略。

来源： HashKey Capital

意图和链抽象

Web3 领域中的链抽象仍然是一个重要的叙事，尤其是在生态系统从单体、孤立的网络演进到模块化网络架构的过程中，每一层技术栈都被优化以提升性能。然而，随着这一创新的不断发展，跨链流动性碎片化的问题再次浮出水面。为了应对这一挑战， ChainAbstraction Coalition （链抽象联盟）于去年成立，成员包括 Arbitrum 、 Berachain 、 Linea 、 BNB 等 60 多条区块链。

其他主要参与者如 Particle Network 和 X ion 也分别推出了 Univer s al Account s 和 Meta Account s ，推动了链抽象解决方案的普及。 Particle Network 的 Univer s al X （基于 Univer s al Account 的交易平台）已经与 12 条 EVM 网络和 Solana 实现集成。 X ion 的 Meta account 用户数也已突破 400 万，充分证明了链抽象的需求和重要性。

2024 年第二季度，跨链互操作性领域最重要的进展之一是 ERC -7683 提案的推出。 ERC -7683 旨在解决区块链网络面临的紧迫互操作性挑战，通过构建一个通用的填充网络（ universal filler network ），为共享流动性层提供支持。这一标准的引入有望成为跨链互操作性的重要里程碑。我 们认为 ERC -7683 可能会受到更多寻求提升用户体验的协议的青睐，并在其平台上获得更广泛的采用。

2024 年 8 月， Circle Research 发表了一项研究报告，探讨使用大语言模型（ LLMs ）（如 Open AI GPT -3. 5Turbo ）执行意图驱动交易（ Intent - basedTransactions ）的可行性。随着大语言模型的推理能力不断增强，并结合 AI 代理（ AI Agents ）技术的成熟，该领域正在快㏿创新，为 DeFi 交易体验带来新突破。未来，这一方向的创新将拓展基于 AI 代理的 DeFi 交易的边界，显著提升用户体验。一个值得关注的案例是 AI 代理 Griffain ，它能够通过用户的自然语言请求自动执行交易，进一步降低用户操作门槛，提高跨链 DeFi 的可用性。

在 2024 年， Solana 表现出色，价格增长约 75%，主要得益于与以太坊 竞争力的提升，其 SOL / ETH 比率由 0.04 上升至 0.06，使其成为最优秀的蓝筹表现之一。依托其独特的 SVM 架构——支持本地化费用市场和并行交易处理—— Solana 提供了更低的手续费和更高的吞吐量。因此， 许多高性能的去中心化应用选择在该网络上构建，这一波创新应用的涌入极大地改善了 Solana 的基本面。 2024 年 DeFi 方面的发展包括在 Solana 上推出 cbBTC 、针对 PYUSD 使用的激励活动，以及 Solana 流动性再质押模式助力平台流动性提升。作为网络采用的领先指标，稳定币市值在 2024 年增长超过三倍，达到 51 亿美元。除了在零售用户中日益受欢迎外， Solana 在开发者采用方面也实现了显著增长。根据 Electric Capital 的最新报告， Solana 在 2024 年吸纳的新开发者数量超过了其他任何区块链，首次超越了以太坊。机构 对 Solana 的采用也愈加明显，与 Shopify 和 Visa 的合作进一步强化了网络的增长。

显然， Solana 在多个领域中展现出了持久的竞争力，包括 DeFi 、 NFT 、 DePIN 、支付、面向消费者的应用程序以及其他众多领域，吸引了许多重要的项目和合作伙伴。2024年 Solana 生态的关注点主要在 DePIN 、 meme 、 PayFi 等领域：

DePIN

202 3 年初，头部 DePIN 项目 Helium 正式迁移至 Sol a n a ，借助 Sol a n a 网络低费用和高 TPS 的优势，推动通信设备的连接与管理，成为全球最大的 IoT 无线网络之一，同时也在 Sol a n a 生态留下强大的用户社区， HNT 代币 FDV 最高到达$2.2 bill io n ，完成了 Sol a n a DePIN 的样板。此后，另一大 DePIN 头部项目 Re n derN et work 也迁移到 Sol a n a 网络，同样借助 Sol a n a 的平台优势提供去中心化计算和渲染服务， toke n FDV 一度超过$8 bill io n ，网络收入在 2024 年间增长了 3 倍。此外，随着人工智能的不断 发展，各类多模态大型语言模型的能力日益显现。这一增长，以及基于这些大型语言模型的应用数量不断增加，反过来推动了对 GPU 等计算资源的更大需求。作为 2024 年最具影响力的算力项目之一， io . n et 的原生代币 $ IO 自从其一级市场融资和矿业激励计划启动以来备受期待。上线后，其完全稀释估值（ FDV ）已超过 48 亿美元。基于这样强大的用户和社区基础， 2024 年间 Sol a n a 生态又涌现出大量饱受关注的 DePIN 项目，比如： Hivem a pper ， Cudis ， Gr a ss ， XNET 等。除了平台性能优势外，这些 DePIN 项目所聚集的热度，也是 Sol a n a 成为 DePIN 项目方首选平台的重要原因。

Meme

2024 年可谓是 Memecoin 元年，这个周期 Memecoin 的地位甚至可以类比上个周期的 Defi ，将新的文化和社交形式与 Crypto 紧密结合，也为 crypto 行业导入大量用户。正因为 Memecoin 门槛低、用户交易频繁的特性，它更需要 Solana 这样 TPS 高、交易费用低且费用稳定的平台来为用户提供最友好的交易环境。同时，它也需要一个活跃的社区，来迅㏿获取社区关注度，这些都是 Solana 所拥有的优势。值得注意的是，作为 memecoin 启动平台的 Pump . fun 取得了巨大成功，多种 memecoin （如 PNUT 、 FARTCOIN 、 MOODENG 和 GOAT ）在 Solana 上贡献了可观的交易量，自 2024 年第四季度以来， Solana 的交易量在很大程度上已超越以太坊。 Solana / Ethereum 每周 DEX 交易量从 48.85% 增加至 137.47%。

另一方面，数据分析平台 对于早期发现 Meme 投资机会也很重要，除了 Dexscreener , Dextool 这些通用平台之外，随着 Meme 热潮上线的 GMGN . ai 提供了更多更直接的功能，比如 Pump . fun 线图服务、地址追踪、 SmartMoney / KOL 钱包追踪等功能，更好的适 应了 Meme coin 投资人的需求。同时，一大批的 TG bot 也应运而生，通过链上或社区情绪分析为用户提供及时的交易提醒，比如 Solana Early Birds 、 Pump Alert 等。

Solana 的 Memecoin 一次又一次的向大家证明 Solana 生态的活跃度，同时也证明了 Memecoin 存在的合理性，它并不是空气，而是一种文化和价 值观，是一种流动性比 NFT 强很多的社区力量的载体。

PayFi

PayFi 是由 Solana 基金会主席 Lily Liu 提出的新概念，旨在围绕货币的时间价值来构建的一个全新的金融市场，它整合了 crypto payment 的高效可编程、交易借贷等 defi 行为的低摩擦和可组合等 web3 特有的优势，希望将更多传统资产带入 web3 ，建立新的金融市场，让全球的金融支付活动更加便捷和低成本。

Solana 生态与别的生态一个很大的不同点或者 优势在于，它拥有很多出圈的基础设施，比如 Solana Pay 。 Solana Pay 的目标不仅仅是“用加密货币支付”，而是开创支付和商业的新时代。 Solana 使用户能够以几乎即时的确认向商家付款，费用最低且可预测。 Solana Pay 可作为集成插件选项在 Shopify 支持的店面中使用。另外， Solana 也已经与 VISA 合作，打开了线下的支付渠道。

展望未来

虽然 Firedancer 尚未激活，但未来的激活和 应用将进一步提升网络的性能和安全性，使其能 够从以太坊中抢占更多市场份额。 Solana 插件于 2024 年初发布，在代币发行方面提供了更高的细粒度、更大的灵活性和更强的可编程性，我们相信这将推动更多机构在链上采用，同时保持企业级安全性。 Solana ETF 获批的潜力、稳定币市场的增长、机构采用以及不断增加的 DeFi 活动，都将为 Solana 生态系统带来积极的催化作用。

来源： Artemis . xyz

接下来的一年里，我们会持续关注以下方面：

- 社区驱动的应用： Solana 的社区无疑已经是 crypto 行业最活跃的社区。如果说以太坊是技-术社区驱动，容易产出新的基础设施创新，那么 Solana 就是用户社区驱动，容易吸引现象级的应用。哪怕是 Meme 这样没有实际用途的应用场景，也聚集了无数的用户关注，而这种注意力是做应用最宝贵的资源。

- 出圈的应用： Solana 显然在各个领域都在努力出圈，基础设施方面解决了支付、出入金，也推出了 Solana 手机作为应用和 Payfi 的载体；用户方面已经通过 meme 、 DePIN 等在传统世界打出影响力；商业方面有 VISA 、 Shopify 等众多传统合作伙伴加持。如果说 Crypto 行业有哪个生态能最快出圈，那一定是 Solana 。币圈追求的 Mass adoption 也会最早发生在 Solana 生态。

Alt - L1 在 2024 年持续获得强劲关注，为投资者提供了与以太坊不同的体 验，并在多个方面展开竞争，例如更活跃的生态系统、更低的延迟、更高的吞吐量和更低的交易费用。以下是一些值得关注的2025 年重要和新兴的 Alt L1 。

与传统的 PoS 网络不同， Berachain 引入了一种全新的共识机制。通过独特的 流动性证明（ Pro of of Liquidity , PoL ） 机制， Berachain 以治理代币奖励流动性提供者，从而确保验证者、 dApp 和用户之间的激励对齐，同时保持去中心化。 Berachain 的 BeaconKit 模块化共识客户端 也 兼容 EVM ，使其能够接入庞大的以太坊生态系统，同时提供单槽最终性（ Single Slot Finality ）和乐观负载构建（ Optimistic Payload Building ）等竞争性功能。在 2025 年二月六号上线前， Berachain 已经获得了显著的关注，其 TVL （总锁仓价值）已超过 15 亿美元，这些资金主要来自其多个合作伙伴的预存金库。上线后，凭借其庞大且狂热的社区支持， Berachain 已跃升为按 TVL 计量的第八大网络，超越了 Sui 和 Avalanche 。该网络未来的成功将取决于其如何通 过创新的激励机制和应用来满足需求。

2024 年最受瞩目的叙事之一是 TON ，尤其是在 Q2 、 Q3 。凭借 超过 9 亿的 Telegram 月活跃用户（ MAU ）， TON 在 2024 年吸引了大量关注。其中， 备受瞩目的游戏 Catizen 月活跃用户达 470 万，是 2024 年最热门的 Telegram 迷你游戏之一。多数区块链网络面临冷启动问题和激励机制难题，而 TON 依托 Telegram 的深度集成，具备天然的竞争优势，使得庞大的用户群体可以通过 TON 钱包（如 UXUY ）、 TON 交易机器人和 Telegram 迷你游戏 无缝进入链上互动。这一优势在数据上得到验证：

但自 Q4 以来，随着市场关注度开始转向其他热点， TON 生态和表现不及预期，而且其底层架构让项目如头部的 DeFi 协议迁移㐀成了不少困难，使得 TVL 在年末也有所下降。在 2025年， TON 的增长将依赖于与 Telegram 建立更紧密的合作伙伴关系，并探索超越简单点击赚取模式的创新渠道，以吸引新用户并激活其生态系统。