11月FOMC会议纪要：降息步伐可能放缓，或「逐步」转向中性政策

原文标题：《联准会 11 月 FOMC 会议：降息节奏可能放慢甚至暂缓，中性利率展望》

美国联准会联邦公开市场委员会 (FOMC) 在 11 月会议中决议降息一码，将基准利率降至 4.50% -4.75% 区间。而在昨（26）日晚间，联准会正式公开 11 月 FOMC 会议纪录。当时联准会官员表示，相信通膨正在缓和，经济和就业市场大幅放缓的风险降低，因此未来支持进一步降息。

但同时也强调将采取谨慎态度，根据数据表现「逐步」降息，若通膨数据未达预期，降息节奏可能放慢甚至暂缓。

「在讨论货币政策前景时，与会者预计，如果数据与预期相符，通膨继续持续下降至 2% ，经济仍接近最大就业水平，那么「逐步」转向更加中性的政策可能是适当的。」

但有分析认为，在川普胜选行情获利了结后，联准会放缓降息节奏可能会让比特币的牛市顶端推迟出现。

联准会降息步伐将放缓？

会议纪录还透露，在本月会议， 19 位官员一致通过降息一码。部分官员认为，通膨的上行风险几乎没有变化，而经济活动或劳动市场的下行风险已经减弱。

也有官员指出，货币政策需要平衡宽松政策过快与过慢的风险，过快可能阻碍进一步打击通膨，过慢恐会过度削弱经济和就业。一些与会者表明，如果通膨持续居高不下，FOMC 可能会「暂停」放松政策利率，并将其维持在限制性水平。

此外，许多官员还认为，所谓中性利率水平的不确定性使货币政策限制程度的评估变得复杂。中性利率是指既不限制也不刺激经济增长的政策水平。

官员们对中性利率的预估在过去一年持续升高。芝加哥联邦储备银行总裁古斯比（Austan Goolsbee）周二表示，他对中性利率的预测接近联准会官员在 9 月点阵图预估的中位数，即 2.9% 。

联准会官员支持 12 月降息

联准会将于 12 月 18 日召开 12 月的 FOMC 会议。Goolsbee 本周预计联准会将继续降息，采取「既不限制也不促进经济活动」的立场「除非出现一些令人信服的经济过热证据，否则我认为没有理由不继续下调联邦基金利率。」

上周，他重申支持进一步降息的立场，并对以更慢的步伐行动持开放态度。

同日，有鹰王之称的明尼阿波利斯联邦储备银行总裁卡什卡利（Neel Kashkari）明确支持联准会在 12 月降息，他称央行 12 月考虑再次降息仍然是合理的。

「目前，就我今天所知，仍在考虑 12 月降息 25 个基点——这对我们来说是一场合理的辩论。」

FedWatch： 12 月降息机率突破 6 成

然而，鉴于美国持续的经济韧性和近期强劲的通膨数据，几位联准会官员已敦促对未来降息采取谨慎态度。联准会主席鲍尔也本月中旬放鹰暗示官员将「谨慎」降息。

「经济并未传递出任何急需降息的信号，较好的经济状况让我们有能力在做决策时谨慎行事。」

鲍尔鹰派讯号也让市场对于 12 月再次降息一码的预期急降，但在昨日 FOMC 会议纪要出炉后，市场小幅增加了对 12 月降息一码的押注，从昨日的约 52% 上升至目前的 66.6% ，暂停降息的机率仅剩 33.4% 。

但市场和机构也都预测联准会明年将放慢降息节奏，野村证券最新预计指出，联准会将在 12 月的利率会议上暂停降息，并仅会在 2025 年 3 月和 6 月各降息 1 码；国泰世华银行首席经济学家林启超上周表示，联准会仍将于今年 12 月降息 1 码，明年 3、 6 月联准会则再各降 1 码。

来源：FedWatch 工具

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