发行代币之前，需要找到产品与市场契合度吗？

根据美国商人埃里克·莱斯的说法，产品与市场契合度（PMF）是创业公司最终找到与其产品产生共鸣的广泛客户群时的时刻。

尽管 Web2 和 Web3 初创公司存在差异，但关于 PMF 的深刻洞察同样适用于加密领域：找到它，否则就会失败。

这引出了一个问题：PMF 是否应该在发行代币之前就实现？

简而言之，这取决于产品需要多少代币来找到产品市场契合点。使用代币中的重要性将决定产品何时引入代币的最佳时机。

在本文中，我们将探讨在实现 PMF 之前发行代币所带来的问题，以及少数几个适合提前发行代币的情况。

实现 PMF 之前发行代币的问题

平心而论，现存的许多代币对其所服务的产品并没有起到关键作用。

对于不依赖代币运作的加密产品，应该在发行代币前努力确保 PMF，因为这些项目的去中心化特性使得在发行后进行调整极其困难。例如，虽然治理代币可能对项目的生态系统至关重要，但它们并非产品的核心。

过早引入代币可能会通过扭曲激励机制、影响用户行为以及锁定特定产品元素来阻碍寻找 PMF 的过程。此外，发行代币后要调整其经济模型往往十分困难，即便这些调整对实现 PMF 是必要的。而且，虽然代币激励可能最初会吸引用户，但它们无法确保长期用户留存，或解决在发行之前必须处理的产品根本性问题。

什么情况下适合在实现 PMF 之前发币

对于以代币设计为核心的加密产品（这种情况很少见），代币实际上是产品功能运作的必要部分，必须在找到 PMF 之前发行。

代币对找到 PMF 至关重要的例子，包括那些从矿工或验证者中获得经济安全性的 L1，如比特币、以太坊、Solana 和 BNB Chain，或者像 Helium 和 Dimo 这样依赖代币发行来启动网络供应方的 DePIN。

虽然不太常见，但也有部分 DeFi 需要代币来正确调整网络中的激励机制（不包括治理）。对于这些产品，代币网络必须正常运作，才能实现规模化和激励对齐。

什么情况下不适合在实现 PMF 之前发币

尽管许多产品都有代币，但很少有加密项目真正依赖代币运作。代币最常见的用途是有效启动用户获取（或最终提供退出流动性）。其中一个成功的例子可能是 Blur。他们通过代币激励机制有效地对 OpenSea 发起吸血攻击，而当时 OpenSea 是领先的 NFT 市场。

虽然代币在启动用户获取方面可能有效，但如果产品没有真正的 PMF，当这些激励活动结束时，活动量必然会大幅下降（参见 2024 年所有主要空投的情况）。

相反，如果产品已经有效运作，再通过增加激励来提升用户获取（在许多情况下是为了去中心化治理），你就能享受到加速增长的好处。

以 Compound 为例。虽然他们有一个用于治理的代币，但该代币对其核心产品（去中心化借贷）并非关键。Compound 在推出代币之前已经取得了显著的产品牵引力。

同样，Uniswap 在推出代币之前，凭借其协议的第二版已经占据了去中心化交易的主要市场份额。他们通过发行自己的代币匹配激励，有效抵御了 SushiSwap 的吸血攻击。

最近，Polymarket 在去中心化预测市场上找到了极强的 PMF，用户可以使用 USDC 对现实世界事件的结果进行押注，而不是使用价格波动剧烈的代币。

总而言之，除非你的产品确实依赖代币，否则在实现 PMF 之前，你不应急于推出代币。如果没有实现 PMF，你的代币可能会减缓增长速度，而不是推动它。

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