Glassnode：比特币更大波动要来了，市场仍是牛市吗？

比 特币今（4）日上午最低插针 57,800 美元，创下 2 个月以来最低，距离 3 月中旬 73,738 美元的高点，回撤比例已接近 22%。

许多看涨的投资者被这波洗盘行情搞得心乱如麻，不过根据链上数据分析公司 Glassnode 稍早发布的 最新周报 ，显示，比特币更大的波动恐还没结束。

比特币波动即将放大

Glassnode 在报告中写道，多个时间范围内的波动性有所下降，比特币的已实现波动率（30 天计算一次）在 1 周、2 周、1 个月、3 个月、6 个月和 1 年时间范围内皆呈现负数。因此与其数据很难再更低，所以暗示ˇ波动要变大了。

Glassnode 还评估了过去 60 天内最高和最低价格的变动百分比来评估市场波动性。按照这个指标，同样发现比特币的市场波动性压缩到罕见的水平。Glassnode 示警：这种情况通常是在长期盘整之后、市场大幅波动之前才会发生的现象。

Glassnode 进一步以卖方风险比率（Sell-Side Risk Ratio）强化波动性评估，该指标评估了投资者的已实现利润和亏损的绝对值总和，相对于已实现市值。判断该指标的方式如下：

• 高值 ：表示投资者以相对于成本的大幅利润或亏损出售，表明市场可能需要重新找到平衡，通常伴随价格的高波动。
• 低值 ：表示大多数的花费接近其损益平衡成本，表明市场已达到一定程度的平衡，这通常意味著在当前价格范围内的盈亏已经耗尽，市场处在低波动环境。

Glassnode 表示，短期持有者（STH）的卖方风险比率已降至历史低点，5083 个交易日中仅有 274 天（5%）录得更低值，这表明在价格盘整期间已达到一定程度的平衡，并暗示了近期可能会有波动性加剧的预期。

比特币仍处于牛市

但侭管比特币创下两个月新低、恐惧与贪婪指数为 44 由中性转为恐惧，但 Glassnode 表示，比特币的 MVRV 指标显示，很大一部分比特币投资者仍然保持盈利。

下方图表显示，MVRV 目前为 2.04，表明投资者平均拥有超过两倍的利润。Glassnode 表示，这个水準通常描绘了「热情」和「欣快」的牛市阶段。

另外，若观察每枚比特币的未实现利润和损失之间的比率，同样可以发现帐面收益是帐面损失的 8.2 倍，历史上只有 18% 的交易日比该值更大，所有这些都属于欣快牛市阶段，因此 Glassnode 的报告暗示了牛市尚未结束。