金融時報:為什麼比特幣仍可能暴跌

2024-03-02 15:03:31

比特幣過去一週從 5.1 萬美元一度飆漲超過 6.4 萬美元。但金融時報昨(1)日引用摩根大通的分析,指出比特幣當前價格遠高於其生產成本,並認為這種超出生產成本的價格狀態不可持續。
(前情提要: Arthur Hayes 預言比特幣三月回調20~30%,這3個經濟地雷要小心
(背景補充: 比特幣衝破6.4萬別高興?Matrixport創辦人:3月很脆弱,BTC減半後恐回調15%

 

顧過去一週,比特幣價格從約 51,000 美元,持續飆漲一度衝破 64,000 美元,七日漲幅高達 22.9%、市值重返 2021 年牛市水平,逼近 1.25 兆美元。

推敲比特幣大幅上漲的原因,與美國比特幣現貨 ETF 持續帶來資金淨流入(據 SoSo Value 數據 ,該產品的總規模已達到 477 億美元)、以及減半即將在四月份到來有關。

不過在比特幣迅猛的上漲令市場驚喜之外,也不乏擔憂回調與看空的聲音。

比特幣價格走勢圖

金融時報判斷比特幣下跌的原因

金融時報昨(1)日就 發布 一篇名為《 為什麼比特幣的價格仍可能暴跌 》的文章,其根據摩根大通的分析,指出比特幣目前的生產成本大約為 27,000 美元,主要包括挖礦過程中所需的電力成本。

而這個成本提供了比特幣一個價格支撐力,但由於在下一次比特幣減半之後,這個生產成本將短期內跳升至約 50,000 美元。因此金融時報文章中寫道:「 然而,最近的飆升已使比特幣價格遠高於生產成本。 對於過去的比特幣來說,這是不可持續的。」

此外,在比特幣減半之後,不夠效率的礦工將退出市場,導致算力下降,有助降低生產成本。

在某個時候,價格上漲將失去動力。假設挖礦處理能力下降五分之一,那麼生產成本將相應下降至 43,000 美元左右。這為當前一輪狂熱消退後的價格,提供了新的支撐點。

延伸閱讀: 機構狂加倉!比特幣現貨ETF「單周淨流入25億鎂」、BTC挖礦難度爆噴8.24%

比特幣挖礦成本與幣價關係

簡單來說,金融時報這篇文章提到比特幣的價格,不會長期持續高於礦工成本。

但是根據近年歷史 數據 ,上一次比特幣價格「接近或是低於」挖礦成本,是發生在 2022 年熊市底時,當時有不少礦企因而倒閉。

但是當市場處於牛市週期時,BTC 價格通常都會比挖礦成本要高上許多,雖然礦工的挖礦成本確實會是一個有力的價格支撐,但因此判斷 BTC 會回調,證據似乎太過薄弱。

從下圖中,我們也可以很清楚地發現,上一輪牛市時 BTC 的價格要比礦工生產成本要高上不少。

圖源:金融時報

 

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