Restaking持续升温，七个维度解析九大协议特点与选择依据

原创 | Odaily星球日报

作者 | 南枳

上周，加密再质押服务提供商 EigenLayer 宣布完成 1 亿美元融资 ，a16z 参投。而 Binance Labs 也宣布参投了两个 Restaking 协议 Puffer Finance 和 Renzo。另一方面，二月初据链上分析师监测，孙宇晨的三个地址已投入 271, 328 枚 stETH 参与 ReStaking，当前价值达 8.8 亿美元。

Restaking 热度愈发高涨。

Odaily星球日报将于本文汇总各主流 Restaking 协议，多维度比较其差异和亮点，下图为以 TVL 降序的协议列表。

协议对比

融资

融资方面，目前已公开宣布融资情况的协议尚不多，时间集中于 23 年年末和 24 年年初（Swell 的融资主要面向当时的 LSD 业务），金额均为百万美元。

另一方面，各协议的参投机构重叠度不高，TVL 第一的 ether.fi 领投机构为 North Island Ventures 和 Chapter One ，Puffer Finance 领投机构为 Lemniscap 和 Faction 等。其中影响最大的融资事件为 Binance Labs 宣布参投 Puffer Finance 和 Renzo，市场认为这一消息预示着代币 有着较高的上线币安交易所的可能 ，随着参投新闻的披露， TVL 随着快速上升。

Pendle 固定利率

Pendle 将生息类代币封装成 SY（标准收益代币），SY 再被拆分为本金和收益两个组成部分，分别为 PT（本金代币）和 YT（收益代币）。持有 PT 代币的用户，能够在到期后兑换等额本金，而期间所有的利率归 YT 所有。PT 当前价格与到期价格的差值即为固定收益。

Pendle 为 LRT 推出了专有导航界面如下图所示，各协议的到期固定收益约在 30% ~ 40% 的区间内，到期日分别为 120 天和 57 天。值得注意的是，只持有 PT 意味只获得固定收益，放弃了积分和质押收益。

而购入 YT 则相当于使用了杠杆获取 EigenLayer 积分和项目积分，Odaily星球日报对部分 YT 产品截图如下，几个协议的 YT 相当于以十倍杠杆获取 EigenLayer 积分，并附有不同倍数的杠杆积分。

EigenLayer 积分

目前仅有四个协议公布了 EigenLayer 积分，其中最多的为 ether.fi 的 3.08 亿分，最少的为 Bedrock 的 1330 万分。

此外，根据积分交易市场 Whales Market 数据显示，当前 EigenLayer 的积分地板价约为 0.15 USDT/分，对于 ether.fi 的质押者相当于共计持有了 4620 万美元的积分资产 ，占 TVL 约 3% 。读者同理可计算已披露的其他协议的 EigenLayer 积分价值，或者按照 TVL 换算其他协议的积分资产。

此外 Whales Market 还上线了 ether.fi 的项目积分，当前市场深度较差，若基于地板价 0.00074/Point 计算，当前协议的 Loyalty Points 为 221 亿， 约等于 1642 万美元 。其他协议积分暂无可参考的公开价格。

资产退出

当前大部分的 Restaking 协议暂未实现提款逻辑， 只能通过各类 DEX 以资产兑换的形式退出，存在一定磨损 。而 ether.fi 为唯一能直接退出的协议 ，并且 ether.fi 还准备了流动性储备资金，以满足用户的即刻提款需求。

但同时 ether.fi 也遇到了“偷分”的质疑，社群用户指出，以其他协议的 TVL 和 EigenLayer 积分为基础，ether.fi 实际获得的积分显著小于换算应得的分数。 ether.fi 对此回应 ，积分相对较少的原因是因为存入的时间差，以及为用户即刻提款准备的资金池所导致，以将全部 EigenLayer 积分转移给用户。

结论

各个 Restaking 协议具备不同的特点，用户可根据自身需求选择：

对于流动性要求高的用户，可选择在 ether.fi 质押，以获得随时退出参与其他协议的机会；

对于追求稳定收益的用户，可以选择购入 Renzo 的 PT。

对于风险偏好中等的用户，可选择 Puffer，因其具备较高的上线币安预期且大户较多，如孙宇晨为 Puffer 排名第一的质押者。

此外还有 Zircuit、Eigenpie 等奖励类型丰富的协议，适用于希望提高资金利用效率，平衡收益预期的用户。

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