胜诉机率升为70%！一分钟看懂灰度与SEC间的恩怨情仇

今日凌晨，针对「将 GBTC 转为比特币现货 ETF」的诉讼案，美国证券交易委员会（SEC）与灰度 (Grayscale) 正式于美国哥伦比亚特区上诉法院展𫔭辩论。

法院对 SEC 的论点持怀疑态度，认为 SEC 此前已经批准了比特币期货产品，如今却拒绝核准比特币现货 ETF 的原因不够充分。彭博高级 ETF 分析师 Eric Balchunas 随后发推文称，在听完灰度与 SEC 辩论后，他认为灰度胜诉机率提升为70%。

根据路透社报导，在法庭上，灰度的首席律师暨前美国司法部长 Donald Verrilli Jr. 提出了一个主要论点，认为灰度推出比特币现货 ETF 将可「更好地保护投资者」，因为 SEC 将可在灰度遵守监管协议的前提下，更好地监管金融商品。

灰度的执行长Michael Sonnenshein表示，他预计今年秋天该案将做出最终判决，届时法院的裁决势必将有利于灰度的后续发展。

目前同样被 SEC 拒绝比特币现货 ETF 的公司，包括 FMR LLC 的 Fidelity、SkyBridge Capital 和 Valkyrie Investments Inc 等公司，但加密资产管理公司灰度旗下的 GBTC 是世界上最大的比特币信讬基金。根据 Grayscale 官网，Grayscale Bitcoin Trust于2013年成立，管理著约140亿美元的资产，这也是为何这场官司备受瞩目。究竟灰度与 SEC 间的攻防𢧐是怎麽𫔭始的？

从 SEC 拒绝 Grayscale 申请𫔭始说起

综合外媒报导，去年 6 月 29 日，美国证券交易委员会（SEC）拒绝了 Grayscale Investment LLC 将其 Grayscale Bitcoin Trust（GBTC）转换为交易所交易基金（ETF）的申请，称该提案能符合「保护投资者和公共利益」，且未能证明其能「防止诈欺和操纵行为」。

对此灰度表达强烈不满，随即提起诉讼并提交请𫖸书，指控 SEC 批准基于比特币期货的 ETF，却不断拒绝现货比特币 ETF，未能对类似的投资工具处以一致的待遇，且任意地违反了 1934 年的《行政程序法》（Administrative Procedures Act）和《证券交易法》（Securities Exchange Act）。

Tender offer 作为一种手段？

去年 12 月，灰度执行长 Michael Sonnenshein 在一封致投资者的信中表示，若最终无法将 GBTC 转换为现货比特币ETF，可能将透过 Tender offer（邀约收购／公𫔭收购），将 GBTC 已发⾏股份的 20% 还给股东。不过要实现 Tender offer，必须获得 SEC 的豁免和股东的批准。

Sonnenshein 同时表示，如果灰度未能透过 Tender offer 或找到将部分资本返还给股东的方法，就不会解散 GBTC，且会继续营运 GBTC，直到 GBTC 成功转换为比特币现货 ETF 为止。

做好上诉到底的準备

根据路透社报导，Sonnenshein 曾在今年 1 月下旬表示，如果法院支持 SEC 拒绝其比特币 ETF 提案的决定，灰度将对该案提出上诉。

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