人性贪婪让加密货币面临大海啸！杠桿操作导致Celsius资产，跌到剩1.67亿美元

加密货币市场暴起暴落已是常态，然而近期加密货币大跌，更如同海啸一波波袭来，让比特币价格一度破1.8万美元，创下过去一年半以来的新低点。

然而加密币交易所倒闭的连锁效应，让死亡螺旋拖正拖跨一家又一家加密币交易所，让雷曼式崩盘正上演；但探究这一连串的原因的源头，最终正是人性的贪婪，进而导致加密货币临大海啸的主因。

从加密货币经纪商Voyager 声请破产保护𫔭始，接下来加密货币对沖基金三箭资本（3AC）破产公司面临清算，接下来Celsius苦撑月馀仍宣布倒闭，让加密货币生态系统两周以来的第三次重大破产事件。

人性贪婪让密货币的雷曼兄弟风暴来袭

这个被市场称之为「加密货币的雷曼兄弟风暴」重演，虽然这两者无论年代、商品与市场规模都不同，但其方法都是源自于失败贷款方的传染，影响到整个市场中各大公司的倒闭，与2008年次贷危机所引发的金融海啸一样。

Celsius本周申请破产保护，几乎没有人对此感到意外，事实上，一旦这样的交易平台冻结了客户资产与平台帐户，客户无法进行赎回和提币服务，通常就代表加密货币交易所面临重大危机，更意味著其将走向终结。

虽然在这场风暴之下，加密货币贷方的倒台并不令人震惊，但这对整个加密货币市场而言，却是个重大的历史性事件。

2021年10月，该公司的执行长Alex Mashinsky表示，这家加密货币贷方管理著250亿美元的资产，即使在加密货币市场暴跌的5月，仍管理著约118亿美元的资产，更包括了80亿美元的客户贷款，使其成为世界上最知名的加密贷款公司之一。

然而现在Celsius的现金部位已降至1.67亿美元，根据该公司表示，这将提供「充足的流动性」以支持重组过程中的运营，然而，根据其破产申请Celsius欠其用户约 47亿美元，包括其资产负债表中存在约12亿美元的缺口。

这两三周以来的各大公司破产以及前阵子的Anchor protocol的事件，都表明这种杠桿操作是一种地狱般的毒品，一旦遇到流动性紧缩，就很难让这个「庞氏」派对继续下去。

去杠桿化的必要性

这件事情罪魁祸首其实是Celsius承诺向客户提供的近20%的存款年收益（Annual Percentage Yield，APY）其实并非是真实的，在一起诉讼中，Celsius被指控实施「庞氏骗局」，用从新用户那裡获得的钱支付早期存款人，根本就是挖东墙补西墙的做法，Celsius还将其资金投资于其他提供类似天价回报的平台，以保持其商业模式的持续发展。

在Celsius因为「极端市场条件」而停止所有提款三周后，也就是这家加密货币贷方最终申请破产保护的前几天，该平台仍在其网站上以粗体大字宣传其年回报率接近 19%，而且是每周支付，该网站在7月3日甚至写到：「将你的加密货币转移到Celsius，你可以在几分钟内赚取高达18.63%的APY。」

The Block的一份报告发现，Celsius至少向Anchor投资了10亿美元（Anchor是现已失败的与美元挂钩的稳定币项目TerraUSD（UST）的借贷平台），Anchor向投资者承诺，其持有的UST每年将获得20%的收益率，许多分析师在很久之前就表示，这一种投报率是不可长久持续的。

Celsius只是将现金存放在Anchor的多个平台之一，这也是为什麽在UST项目于 5月内爆后一连严重的效应与迅速扩张的原因。

至于其资产负债表中 12 亿美元的缺口，专家将其归咎于糟糕的风险模型，以及机构贷方从其下出售了抵押品这一事实。

在这场风暴中，Celsius这间公司不孤单，由于裂缝不断在加密市场的借贷角落形成，风险投资业者Castle Island Venture的卡特（Carter）表示，这一切的最终结果是信用被破坏、承销标準收紧、偿付能力正在测试，所以每个人都在从加密货币贷方撤出流动性。

卡特预计美国和其他地方会出现普遍的通货膨胀去杠桿化，他说这只会进一步证明稳定币是相对较强的货币，而比特币才是真正的强势货币。

虚拟货币需要健全的消费者保护机制

该公司的破产申请显示，Celsius还有超过100,000名债权人，其中一些债权人在没有任何抵押品的情况下借给平台现金，其前50名无担保债权人名单包括 Sam Bankman-Fried的贸易公司Alameda Research，以及一家位于𫔭曼群岛的投资公司，这些债权人可能会排在最前面拿回他们的钱，但前提是有任何东西可以让债权人拿走。

在提交破产申请后，Celsius说：「大多数帐户活动将暂停，直至另行通知并且目前不请求授权允许客户提款。」目前还不清楚破产程序是否最终能让客户拿回损失，如果在经过清算之后有剩馀的资金偿还，那麽还有谁将获得这些资金的问题。

与通常为客户存款提供保险的传统银行系统不同，当出现问题时，没有正式的消费者保护措施来保护用户资金。

Celsius在破产条款和条件的细则中还警告说，如果发生破产「任何在赚取服务中使用的合格数字资产或作为藉入服务下的抵押品都可能无法收回」，并且客户「可能没有与摄氏义务有关的任何法律补救措施或权利。」如果事情继续发展下去，将会看起来像是试图全面豁免法律不法行为。

另一个为散户投资者提供高收益产品的流行借贷平台是Voyager Digital，它拥有 350 万客户，最近也申请了破产保护。

为了让数百万用户放心，Voyager执行长Stephen Ehrlich在推特上表示，在公司经历破产程序后，其帐户中拥有加密货币的用户可能有资格获得某种东西，包括他们帐户中的加密货币组合，重组后的Voyager的普通股、Voyager代币，以及他们能够从该公司现已失效的贷款中获得的任何收益，该贷款给曾经著名的加密对沖基金三箭资本。

三箭资本是第三家在美国联邦法庭寻求破产保护的主要加密货币玩家，这种趋势不禁让人质疑：破产法庭最终会成为加密货币领域新先例的地方吗？另外还有监管规则与模式也需要审视？

目前美国的国会立法者已经在寻求建立更多的基本规则，参议员Cynthia Lummis, R-Wyo. 和Kirsten Gillibrand, DN.Y.的目标是提供清晰的法案，该法案为监管加密行业製定了一个全面的框架，并在证券交易委员会等监管机构之间进行监督和商品期货交易委员会。

参考资料：CNBC

责任编辑：吴秀桦

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