10亿美元风投背书 Terra打造区块链金融应用生态系【Gia专栏】

文／Gia

当红公链项目Terra宣布，非盈利基金会Luna Foundation Guard (LFG) 已完成10亿美元的融资，透过场外销售Terra的原生代币LUNA筹得价值10亿美元的比特币(BTC)，藉此做为Terra的算法稳定币TerraUSD (UST)新的储备资产。此次融资规模是加密行业历史上最大，由风投界大佬Jump Crypto和三箭资本领投，DeFiance Capital、Republic Capital、GSR、Tribe Capital 等皆参与其中。

Terra是算法稳定币的去中心化和𫔭源公链协议，由两个主要代币Terra和LUNA组成。LUNA为Terra协议的原生代币，可吸收Terra的价格波动。Luna用于治理和流动性挖矿。用户将Luna质押给验证者，验证者在区块链上记录和验证交易，以换取交易费用的奖励。

在协议中，燃烧LUNA可铸造Terra稳定币，所铸造的币以对标的法定货币命名。例如，Terra稳定币追踪IMF 的外汇储备资产(SDR)价格，就命名为TerraSDR或SDT，其他稳定币还包括追踪美元的TerraUSD (UST)、追踪韩元的TerraKRW（KRT）。TerraUSD（UST）是现有与美元挂钩的第四大稳定币，也是目前流动性最大的。

当UST价格大于1美元时，可以销毁LUNA代币来铸造UST套利，同样地，当UST价格小于1美元时，套利者可以销毁UST来铸造LUNA。由于旧币转新币必须由低转高才有利可图（中间的价差称作铸币税，Seigniorage），这也造成系统中通货膨胀。储备金的设立是为了避免算法稳定币价格脱钩，导致UST/LUNA 生态系崩溃。

另外，Terra链上的合成资产协议Mirror可以用UST铸造全球资产，不仅仅是加密货币，也包括股权（苹果、特斯拉等）、大宗商品等，Mirror可视爲一家综合交易所。有别于燃烧LUNA可铸造Terra稳定币，透过UST铸造的资产只是现实中的镜射，就如同Mirror的名字一样，用户并不是实际持有该资产，而是持有该资产的替身，就连协议中的比特币、以太币也是一样。

LUNA也透过链上抵押借款协议Anchor Protocol提供一款保本的稳定币储蓄产品，他保证UST接近20%的存款利率，让用户只要定存UST（无期限限制）就可以获得稳定的收益。而收益来源构成分别是该协议中质押资产（POS）收益（bLUNA和bETH）、借款人所付利息，以及挖矿收益。

对算法稳定币的最大批评是市场恐慌抛售的死亡螺旋，2021年5月19日加密货币圈遭「血洗」，也影响到LUNA持有者，使其对LUNA进行恐慌抛售，LUNA的价格从最高点跌近80%，同时造成用户对UST的需求减少，UST价格跌破1美元。这时套利者销毁UST换取LUNA并卖出套利，进一步导致UST减少，LUNA价格下跌。最终，Terra凭藉其在支付结算的实体应用，以及Anchor、Mirror等链上储蓄、投资交易生态对UST的需求，成功度过这次考验，算是目前最成功的算法稳定币之一。

Terra以UST为根基，打通了区块链与现实世界，并形成储蓄、交易投资、衍生品等金融基础设施的DeFi生态圈。此次采用Terra生态系统相关性较低的资产（如比特币）为UST挂钩，从而降低系统遭恐慌抛售的风险。Terra 补充，未来还有更多其他「主要非相关资产」纳入储备资产，可分散的储备风险提供额外的保护。

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