长推：LSDfi 赛道是以 Lido 为核心的无限套娃，ETH 价格爆涨恐将带来暴雷风险

注：原文来自@Phyrex_Ni发布长推。

LSDfi的赛道目前就像是以Lido为核心的无限套娃，虽然ETH的质押率已经超过了流通量的20%，但实际上LSDfi的赛道并没有本质上的改变，这也导致了ETH的叙事并没有任何的改变，从数据上可以看到，虽然质押的ETH量在逐渐的增加，但目前的增加量已经已经渡过了高速增长区，说人话就是该质押的已经质押的差不多了，剩下不太愿意质押的，在叙事没有改变前要质押的意愿并不高。

其中的重点一个是在于Lido上，虽然可以提供不限数量的 #ETH 质押，并立刻就可以领取收益，但本质上Lido的质押是处于“大锅饭”的模式，你永远拿不到质押ETH的最大实际收益，质押的时间越久，损失越大，当然有些小伙伴认为这个损失可以忽略不计，这也没什么问题。但大锅饭的形式注定了Lido的安全性有风险敞口，同时可升级的智能合约以及并不透明的储存方式未必没有坑。

而如果绕过Lido直接在官方进行质押，又很难绕过32个ETH的问题，另外自己搭建节点，自己做验证，在时间成本和支出成本上已经证明了一个节点的短期投入必然会亏损，而且进入和退出的等待期必然随着周期的变化而增长，所以实际的质押还是以长期持有ETH的投资者为主。

这也注定了目前实际的LSDfi的玩家和资产有限，很多的质押资产都是由机构以及“借款”产生，而且对于套娃来说，每一层几乎都是相对优质资产换相对劣质资产，每套一次安全性就更低一次，流动性就更差。甚至于多数的LSDfi还会发行自己的稳定币，而多数最多最多就是在Curve做一个流动池，有没有坑，有多少坑就是一个未知数了。

总的来说，现在多数的（并不是所有）的LSDfi都是披着牛皮的老鼠。别说LSDfi了就连LSD中除了官方的基本九成九都是中心化的叙事方式，坑也不小。但是LSD的流动性还是太弱所以暂时看不到暴雷的迹象，但如果ETH的价格出现爆发式增长，保不齐就能看到了。