歐元區經濟前景堪憂，2022年增長數據或難有起色

歐元區經濟衰退受關注，但前景更具挑战性

歐元區似乎正處於另一場衰退之中，但對明年初公布的最終增長數據是否會出現正負號的擔憂忽視了更大的前景。

好消息是，由20個國家組成的貨幣聯盟將避免嚴重的經濟收縮，這種收縮可能會給企業、家庭和銀行帶來多年的創傷。壞消息是，經濟增長徘徊在零附近，幾乎沒有什么可以推動有意義的復蘇。

經濟增長前景持續承壓，歐元區的前景堪憂

經濟逆風如此強勁，明年也將充滿挑战，增長潛力的減弱表明，即使出現強勁反彈，歐元區的經濟增速也難以超過1%。深層次的結構性問題意味着，未來幾年，歐洲必然落後於大多數其他大型經濟體。

周二的數據顯示，歐元區7月至9月國內生產總值（GDP）較前三個月萎縮0.1%，如果第四季度像早期指標顯示的那樣表現疲弱，則表明經濟衰退程度較淺。

但據路透社的一項調查顯示，今年的經濟增長基本持平，創紀錄的高利率（通脹飆升的副產品）以及緊縮的預算支出將使明年的經濟增長限制在0.6%。

不同觀點對歐元區經濟復蘇持悲觀態度

包括歐洲央行首席經濟學家菲利普·萊恩（Philip Lane）在內的樂觀主義者表示，需求應該會復蘇，因為工人們正在享受實際工資的反彈，這將提振信心。但勞動力市場仍然緊張，世界經濟正在反彈，因此外部需求也可能更加健康。

其他人表示，幾乎沒有跡象表明歐洲央行所指望的那種信心反彈，理由是借貸成本高企阻礙了投資，勞動力市場走軟，海外需求不及預期。

UniCredit 經濟顧問埃裏克·尼爾森（Erik Nielsen）表示：“歐洲經歷了零增長的一年，現在正進入貨幣和財政政策都旨在遏制增長的一年。”“歐洲經濟已經停滯了一年，（而且）2024年的貨幣和財政政策計劃似乎接受了又一個虧損年的高可能性。”

歐洲面臨的結構性問題使前景更為堪憂

歐洲的適齡勞動人口將會減少，而生產率的增長卻很小。企業抱怨官僚主義日益增多，導致它們的競爭力下降，而歐元區融入經濟聯盟的進程卻陷入停滯，幾乎沒有明顯的政治意愿向前推進。

歐盟委員會目目前認為，歐盟的潛在增長率不到1.5%，到2027年將降至1.2%，低於本世紀初的2%-2.5%，主要原因是人口結構變化和效率提升疲軟。

歐洲央行的萊恩（Lane）最近表示：“許多上世紀90年代的國家現在已經落後了。這不是進步，而是倒退。”“隨着時間的推移，各種類型的改革被取消，各種類型的改革被解除。這是一個可以避免的烏龍球。”

勞動力市場緊張助推工資增長，但對生產率造成削弱

歐洲適齡勞動人口的減少也可能伴隨着一個怪癖。由於擔心未來很難招到人，企業現在都在留住員工不放，導致勞動力市場更加緊張，潛在地推動了工資增長，削弱了生產率。

瑞銀經濟學家萊因哈德·克魯斯（Reinhard Cluse）表示：“盡管成本壓力和經濟不確定性不斷上升，合格勞動力的結構性短缺，再加上人口結構轉型和技能不匹配，正促使企業囤積勞動力。

德國似乎是最大的拖累。它的能源密集型重工業依賴外部需求來實現增長，這使得該國對昂貴的能源和貿易緊張局勢的新現實准備不足。目前，這個歐洲最大經濟體的潛在增長率現在低於1%。

歐盟各國面臨共識難題，未來問題待解決

與此同時，歐盟各國政府正在努力就有助於塑造未來的更大問題達成共識。其中包括移民在緩解勞動力短缺方面應發揮什么作用，是否組建真正的銀行業聯盟，以及是否應該利用集中支出來解決27個國家集團的問題。

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